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洛軸收購“意外”背后 國企“抱著金蛋叫屈”2
中國軸承網(wǎng) 發(fā)布時間:2006/10/30
曾令尉 中國經(jīng)營報 對于中國特色的估價模型，外國投資者也深諳其中的賺錢玄機。某些境外產(chǎn)業(yè)基金管理公司甚至提出一種“新型收購中國國有企業(yè)”模式。即聯(lián)絡(luò)一家內(nèi)資背景企業(yè)，當外資基金發(fā)現(xiàn)某家國有企業(yè)有收購價值時，先由內(nèi)資企業(yè)去洽談，按評估后的每股凈資產(chǎn)確定收購價格，由境外基金提供過橋融資收購。等一切手續(xù)辦理完成之后，再把股權(quán)過戶給境外基金——當然，其間也少不了許多明修棧道，暗度陳倉的交易設(shè)計。之后，境外基金再按照市場估值法（如PE估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法、FCF估值）在境外IPO（首次公開發(fā)行）或者賣給境外的戰(zhàn)略投資人，從而獲得巨大的資本利益。
在經(jīng)濟全球化的今天，發(fā)生在中國境內(nèi)的跨國并購和國內(nèi)企業(yè)相互之間的并購市場日趨繁榮。以“洛陽軸承”為代表的賣家和以“永煤集團”為代表的買家們，是好好反思我們的國有企業(yè)并購重組定價機制的時候了。
�。ㄗ髡呦当本┤A控匯金投資管理有限公司基金投資總監(jiān)）
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