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南邊軸承:OAP快速增加,新客戶順暢開發

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中報凈利潤增加11%,估計全年增加20%以上:公司中報營收同比增加16.7%,凈利潤同比增加11%。咱們估計跟著公司下半年OAP繼續放量,公司全年凈利潤同比增加有望到達20%以上。
OAP事務快速增加,下一年產值有望打破100萬套:公司上半年OAP(單項皮帶輪)銷售收入900萬元,約14萬套,同比增加85%。公司當前商品主要以售后商場為主,OEM配套江鈴和玉柴。公司當前已開發法雷奧、博世、電裝、雷米等新客戶,下半年將正式為法雷奧供貨,全年OAP銷量有望到達38-40萬套,收入到達2500萬元。考慮到下一年給雷米等大客戶的批量供貨,咱們估計公司下一年OAP商品有望打破100萬套。
滾針軸承及超越離合器增加安穩:上半年公司滾針軸承及超越離合器收入完成了13%的增加。新商品開發方面:為五羊本田開發的曲軸軸承經過了客戶的量產實驗,進入量產期間;為法雷奧開發的第三代液力變矩器用離合器內圈項目經過客戶PPAP審閱進行量產期間,為公司繼續增加供給有力支撐。
出資主張
咱們估計公司2013-2015年公司歸屬于母公司股東凈利潤48百萬元、67百萬元與83百萬億元,對應EPS別離為0.55元、0.77元和0.96元,別離同比增加21.53%、39.4%與23.98%,對應2013-2015年PE別離為27.62倍,19.81倍、15.98倍。咱們給予公司2013年30-35倍PE,對應0.96-1.11倍PEG,對應公司股價16.5-19.25元,保持公司“增持”評級。
危險
宏觀經濟不景氣致使汽車和摩托車銷量低于預期。公司OAP商品推行低于預期。

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